随着公司为首次公开募股做准备，OpenAI显示出清晰的计算和收入规模，以缓解投资者的担忧——随着10GW的建设继续，支出继续超过收入

（图片来源：未来）高带宽内存（HBM）路线图英伟达企业图形处理器和CPU机器人加速器机器人桌面图形处理器机器人3D机器人本周，OpenAI网站上出现了一篇博客文章，广泛讨论了公司的财务前景。这篇文章是由OpenAI首席财务官莎拉·弗莱尔撰写的，她声称可用的计算能力和创收之间存在直接关系，因此，增加更多的人工智能加速器等于公司金库中的更多资金。弗莱尔的数据显示，从2023年到2025年，OpenAI的计算能力每年增长三倍，分别从0.2到0.6和1.9吉瓦。与此同时，该公司的收入据称遵循了同样的模式，20亿美元、60亿美元，去年年底超过200亿美元。弗莱尔不仅得出结论，这种增长模式以前从未见过如此大规模，而且她还继续表示，如果OpenAI有更多的计算能力，它将“导致更快的客户采用和变现”，这是面对公司当前财务状况的有力主张。用黄仁森的名言：“你买的越多，你存的就越多。”计算成为货币弗莱尔接着指出，在这种情况下，计算最终从“固定约束”转变为投资组合，或事实上的货币。这一评估与其他在该领域高度投资的高管的类似断言一致，例如英伟达的黄仁勋、前Stability AI首席执行官Emad Mostaque、微软的Satya Nadella，当然还有Sam Altman本人。

这封信继续进行预测，评论了人工智能使用模式随时间的演变，并描述了基于代理的工作流程如何“从新奇转向习惯”对弗莱尔来说，这显示了一种“加强平台经济性并支持长期投资”的可预测性模式该公司还预计，随着人工智能在研究密集型领域的根深蒂固，“新的经济模式将会出现”。然而，超过一半的首席执行官目前报告说，人工智能部署在劳动力中几乎没有好处。

从表面上看， OpenAI的话可能听起来让人放心，但至少就目前而言，人工智能市场在某种程度上是由循环经济组成的，这方面不乏虚拟墨水。在一个外部收入相对较少的周期中，一家公司的投资会滋养下一家公司。许多分析师预测，OpenAI的支出特别高，因为它目前的消耗率是每月数十亿。

相反，该公司的博客文章让人觉得OpenAI实际上是在非常安全地行事。用它自己的话来说，“资本是根据实际需求信号分批投入的”，让公司“在有增长的时候向前倾斜，而不会锁定比市场已经获得的更多的未来。”这些都是强有力的声明，但分析的时机已经成熟。OpenAI和expenditureAccording去年11月与英国《金融时报》分享的投资者数据，OpenAI估计2025年的支出为220亿美元，即平均每30天18.30亿美元。如果收入大致相同，这并不令人担忧，只是据报道该期间的销售额为90亿美元，这意味着OpenAI实际上每收到一美元就损失了0.69美元。那么奥特曼计划的首次公开募股不可能很快到来。

一个愤世嫉俗的读者可能会辩称， OpenAI的帖子是为了缓解投资者的担忧——一种损害控制形式，或者至少将形势重新定义为对未来作物的可控燃烧，而不是熊熊野火。当前的人工智能经济如此紧密地交织在一起，以至于对其最大参与者失去信心可能会导致整个房子倒塌。

该公司的盈利能力预计在2030年实现，但许多分析师认为，在此之前，资金将枯竭。不仅支出仍然远远超过收入，OpenAI的消费者市场份额也从2024年的90%左右下降到2025年的60-70%，这一份额被谷歌双子座和困惑占据。

值得记住的是，目前还没有一家纯粹的人工智能公司盈利——而且，与传统公司不同，它们没有其他企业可以依靠。如果一家公司破产，通常只有数据中心和知识产权可供债权人收回。去年11月，摩根大通呼吁在正在进行的人工智能建设上增加支出，黄仁森说这可能需要长达50年的时间。埃隆·马斯克的xAI每月烧掉近10亿美元，2025年的收入只有大约5亿美元。 人类（克劳德的制造商）似乎玩得更保守，预计2028年盈利。这显示了财务方法的明显不同，OpenAI和xAI显然将众所周知的服务器场押在未来收益上，而人类以相对稳定的方式移动。

然而，值得称赞的是，这一切在历史上从未发生过，或者至少以这种方式发生过。据估计，到2030年，已经为人工智能数据中心指定的资金数额为7万亿美元。这个数字很难想象，但可以用文字来形容：足以让整个美国政府运行一整年，微软和亚马逊的估值之和，或者是德国国内生产总值的1.5倍。

考虑到参与游戏的玩家数量，很难说每个人对自己投资的可行性都是错误的。虽然可以说OpenAI可能飞得离太阳太近，但这种爆炸性增长也没有先例。现在看来是极其长期的赌注，很可能被证明是科技行业风险最高、回报最高的情景。